【风口研报】政策持续加码提振消费 食物饮料行

　　A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌0。55%，深证成指跌1。10%，创业板指跌1。77%。沪深两市成交额接近1。8万亿，较上一买卖日缩量逾3000亿。行业板块涨跌互现，政策方面，针对深化商务和金融系统协做、加大消费沉点范畴金融支撑、扩大政金企对接合做三个方面，提出11项具体行动。而国度统计局数据显示，11月份CPI同比涨幅进一步扩大，积极变化继续。下阶段，要继续深切实施提振消费专项步履，纵深推进全国同一大市场扶植，加强沉点行业产能管理，规范市场所作次序，添加高质量供给，鞭策价钱合理回升，推进经济健康成长。行业方面，跟着岁暮白酒需求量的添加，茅台价钱同期呈现较大变化。近期，茅台价钱处于波动的行情，部门地域的批价（即经销商调货价）表示较为活跃。此中正在12月13日、14日，茅台批价呈现“两连跳升”，分析多个酒价数据平台显示，2025年茅台的批价报价集中正在1570元/瓶至1600元/瓶，有部门地域以至达到1630元/瓶，比拟前段时间呈现较大幅度的回暖。据领会，茅台批价回暖，开源证券暗示，行业做为内需焦点板块，当前估值取根基面均已建底，无望充实受益于政策催化，加快修复历程。湘财指出，当前板块估值分位数处于汗青低位，跟着市场气概切换，已逐渐相对收益，关心根基面压力后的底部回暖机缘取估值修复潜力。近期，消费范畴政策支撑力度加大，地方经济工做会议将“内需从导，扶植强大国内市场”列为2026年沉点使命之首，明白提出深切实施提振消费专项步履、制定城乡居平易近增收打算、清理消费范畴不合理等行动，从“增能力、优供给、破障碍”三维度建立消费提振系统。食物饮料行业做为内需焦点板块，当前估值取根基面均已建底，无望充实受益于政策催化，加快修复历程。11月CPI同比上涨0。7%，持续维持正增加，此中食物价钱由降转涨，办事消费及工业消费品价钱涨幅较着，反映内需修复动能逐渐加强。当前食物饮料板块估值分位数处于汗青低位，跟着市场气概切换，已逐渐相对收益，关心根基面压力后的底部回暖机缘取估值修复潜力。消费变化下，既要关心品类、渠道、消费场景的立异机遇，又要关心保守消费范畴中积极求变及低估值的设置装备摆设机遇。关心两条从线：一是需求不变、抗风险能力强的龙头；二是积极结构新品新渠道新场景、抢占高增加赛道的企业，当前沉点关心兼具计谋前瞻性和施行力的优良企业。12月上旬食物饮料指数有所回调，次要系中秋错期导致节拍略有波动。板块内部来看，11月调整较多的啤酒、调味发酵品、软饮料跌幅较窄。瞻望2026年，仍然维持此前判断，新消费仍具持续性但内部将会轮动，而保守消费无望送来底部改善。行业已进入企业期中程，股价进入底部区间。25Q3白酒行业营收/归母净利润/现金回款同比-18。4%/-22。2%/-26。7%，单季度收入降幅系12年以来最大降幅。行业已进入“企业期”中程，报表承压已表现4个季度，财产层面也正在加快出清。对比上轮周期，股价的大幅下跌发生正在第一阶段：渠道期，而进入第二阶段，企业期后，虽报表业绩大幅下滑但股价全体呈上行态势。认为，正在业绩二阶导转正、渠道负担持续下降、价钱止跌企稳后，限制要素无望边际改善，带动股价触底回升。国盛证券：注沉2026年正在政策加码布景下的内需从线年正在政策加码布景下的内需从线，商社板块具有显著的顺周期属性，看好以新谋变的子板块，即通过融合新场景和新手艺，立异优良供给，激发消费活力。、餐饮供应链为代表的保守赛道龙头企业依托运营步步为营，强化全财产链合作力，加快收成市场份额，一旦消费需求正在来岁回升改善，龙头企业无望送来更大的反转弹性。（本文不形成任何投资，投资者据此操做，一切后果自傲。市场有风险，投资需隆重。)。